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TAGS： 產(chǎn)業(yè)    基金    收購    時尚    

私募基金收購時尚品牌總是個糟糕的組合，就好比穿著Dior禮服卻腳踏Ugg雪地靴一樣讓人感覺別扭。一直以來這成為了人們的共識。但是3月Apax Partners宣布以30億美元出售Tommy Hilfiger，Tommy Hilfiger在短短4年間美國市場收益增長了5倍，這樣豐厚的投資回報激發(fā)起了其他投資公司重新將視野投向時尚圈。

實際上，現(xiàn)在并不缺潛在的收購目標(biāo)。自2007年起，全球奢侈品消費下降228億美元，像Gianfranco Ferré以及Brioni Roman Style都急待資金的流入。收購公司手上共有5000億美元在流動，但是由于所有權(quán)問題、實際執(zhí)行問題、家族繼承問題等等一系列由收購交易所引發(fā)的事情，讓許多私募基金公司遲疑動手。

雖然Apax的收購是屬于較為成功的，但是之前的幾次大交易的失敗還是讓收購者們心有余悸。比如之前Permira收購Valentino Fashion Group，收購時耗資72億美元，最后虧損金額高達30億美元。私人股本大量使用債務(wù)融資交易，其中有一些是不可預(yù)測甚至是高風(fēng)險的收入來源。這些精明的經(jīng)理們可以改善現(xiàn)金流量、削減生產(chǎn)成本、修正物流分配，但僅僅這些在時尚圈是不夠的。Apax的合作伙伴Stahl說：“對于時裝產(chǎn)業(yè)，有些創(chuàng)造性的東西以及軟性的指標(biāo)是難以控制的，這不僅僅是單純的制造業(yè)，所有很多人在意識到這點之前為此付出了高昂的代價�！�

然后還有時間因素的問題。一般私人股本投資的時間都控制在3—5年，這些時間還不夠重新定位或開發(fā)一個品牌。想想當(dāng)年Texas2008年售出瑞士鞋業(yè)Bally的時候，之前用了整整9年的時間改造該品牌。

另外最大的一個障礙是：雖然兩者合作或者收購，但是許多家族企業(yè)都不愿向金融投資者放棄公司控制權(quán)。2007年時私人股本所占股本占27%，但是2009年該值下降到了20%。Prada、Giorgio Armani以及Roberto Cavalli等品牌都因為這一原因讓收購者最終放棄。
因此要想再尋找下一個Hilfiger并不是一件容易的事，金融買家都是慎重而行。